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MLP halten
28.05.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von MLP (ISIN DE0006569908 / WKN 656990) von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Gesamterlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 9% auf 158,2 Millionen Euro steigern können. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 18% auf 23,2 Millionen Euro verbessert. Die EBIT-Marge sei somit um 1,1 Prozentpunkte auf 14,7% erhöht worden. Der Überschuss aus den fortzuführenden Geschäftsbereichen habe sich aber dennoch um 3,4 Millionen Euro auf 6,8 Millionen Euro verringert. Ursächlich hierfür sei die Dividendenausschüttung an die Minderheitsaktionäre der Feri Finance AG, die das Finanzergebnis um etwa 7,8 Millionen Euro gedrückt und gleichzeitig die Steuerquote einmalig erhöht habe.
Die Provisionserlöse hätten um 9% auf 141 Millionen Euro gesteigert werden können. Hier habe die Gesellschaft insbesondere von einem 44%-igen Anstieg im Bereich Altersvorsorge profitiert. Dabei habe sich die vermittelte Beitragssumme in der Altersvorsorge auf 1,9 Milliarden Euro rund verdoppelt. Die Erlöse aus dem Zinsgeschäft hätten sich um 2,3 Millionen Euro auf 10 Millionen Euro verbessert. Insgesamt habe der Konzern im ersten Quartal 2008 9.000 Neukunden gewonnen. Die Beraterzahl habe sich allerdings leicht auf 2.602 verringert.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft insbesondere von einer sehr starken Entwicklung im Bereich der Altersvorsorgeprodukte profitiert. Hier habe sich die höhere Riester-Förderung in Deutschland positiv ausgewirkt. Gleichzeitig sei aber die Ausschüttung an die Feri-Aktionäre unerwartet hoch ausgefallen. Dies sei auf den Verkauf des Feri-Datenbankgeschäftes an Reuters zurückzuführen gewesen. Daher habe der Nachsteuergewinn bei MLP unter den Erwartungen gelegen. Im kommenden Jahr sei nach Konzernangaben aber nur mit einer Ausschüttung von 2,5 bis 3,5 Millionen Euro zu rechnen. Negativ werte man zudem die weiter schwache Entwicklung der Beraterzahl.
Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit steigenden Gesamterlösen. Allerdings werde mit einer leicht sinkenden EBIT-Marge gerechnet. Das Ergebnis werde dabei im Wesentlichen durch Kosten im Zuge der neuen regulatorischen Anforderungen belastet werden. Vor diesem Hintergrund habe MLP Mitarbeiterschulungen durchgeführt und die EDV-Systeme angepasst. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die Zielvorgabe erreichbar. Dabei gehe man davon aus, dass die Gesellschaft insbesondere im vierten Quartal auch von der 2009 anstehenden Einführung der Abgeltungssteuer profitieren werde.
Beim gestrigen Schlusskurs von 11 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 14 nach dem Kursanstieg der vergangenen Wochen wieder ausreichend bewertet. Daher rechne man in den kommenden Monaten lediglich mit einer marktkonformen Entwicklung der Aktie.
Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von MLP von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten". (Analyse vom 28.05.2008) (28.05.2008/ac/a/d)
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